特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

世预赛惊魂夜！泰国3-1新加坡 惜缘12强 国足幸运晋级

北京时间2024年6月11日晚，2026年世界杯亚洲区预选赛36强赛C组最后一轮比赛结束，泰国队在主场以3-1战胜新加坡队。 然而，由于净胜球劣势，泰国队最终遗憾出局，无缘12强赛。中国队则凭借着相互战绩优势，幸运晋级。

比赛回顾

比赛开场后，泰国队便占据了主动，他们在中前场围攻新加坡队，制造了多次威胁。第36分钟，泰国队利用角球机会，由素帕那率先打破僵局。新加坡队在下半场加强了进攻，并在第57分钟扳平了比分。第79分钟，泰国队由替补登场的披耶波攻入第二球。第86分钟，泰国队锁定胜局，素巴楚将比分改写为3-1。

泰国队虽未能晋级，但展现了顽强的拼搏精神

尽管最终未能晋级，但泰国队在比赛中展现了顽强的拼搏精神。他们在主场作战的情况下，始终保持着积极主动的态度，并最终取得了胜利。值得一提的是，泰国队在本届预选赛中打进了19粒进球，是所有球队中最多的。

中国队晋级12强赛 仍需总结经验教训

中国队在本届预选赛中的表现并不尽如人意，他们在6场比赛中只取得了2胜2平2负的成绩，最终凭借着相互战绩优势晋级12强赛。中国队在接下来的比赛中，还需要总结经验教训，提高技战术水平，才能在12强赛中取得好成绩。

展望未来

2026年世界杯亚洲区预选赛12强赛将于2025年3月开战，中国队将与亚洲其他强队争夺世界杯决赛圈的入场券。让我们期待中国队能够在12强赛中取得更好的成绩，早日进军世界杯！